دراسة تأثير درجة سيولة الأسواق المالية على القرارات التمويلية في المؤسسات الاقتصادية -دراسة حالة

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى قياس تأثير سيولة السوق المالي على قرارات التمويل في المؤسسات الاقتصادية، من خلال تطبيق الدراسة على المؤسسات الصناعية المدرجة في بورصة عمان- الأردن- خلال الفترة 2011 إلى 2022، باستخدام بيانات البانل الساكن والانحدار اللوجستي بالاعتماد على برنامج Eviews 12، XL STAT 2018 . تحتوي دراستنا على ثلاث نماذج وذلك لاحتوائها على ثلاث متغيرات تابعة والمتعلقة بقرار التمويل، وقد توصلت الدراسة إلى: النموذج الأول المتعلق بإصدارات الأسهم العادية الجديدة فإن التغيرات الحاصلة في قيمة إصدارات الأسهم الجديدة العادية المدرجة ببورصة عمان قد تم تفسيرها بواسطة سيولة الأسواق المالية كمتغير مستقل والمتغيرات الضابطة المتمثلة في تكلفة التمويل، التدفقات النقدية، معدل العائد على حقوق المساهمين، معدل العائد على الاستثمار ونسبة المديونية، كما توصلت الدراسة إلى أن سيولة السوق المالي تؤثر إيجابا على قيمة الإصدارات الجديدة الأسهم العادية، والنموذج الثاني المتعلق بالقروض طويلة الأجل إن % 67.53 من التغيرات الحاصلة في القروض طويلة الأجل قد تم تفسيرها بواسطة سيولة الأسواق المالية كمتغير مستقل والمتغيرات الضابطة السابقة الذكر، أما باقي التغيرات والمقدرة ب % 32.47 تعود إلى متغيرات أخرى، فسيولة السوق المالي تؤثر سلبا على القروض طويلة الأجل. أخيرا النموذج الثالث المتعلق بالأرباح المحتجزة إن %86.79 من التغيرات الحاصلة في قيمة الأرباح المحتجزة قد تم تفسيرها بواسطة سيولة الأسواق المالية كمتغير مستقل والمتغيرات الضابطة السابقة الذكر، أما باقي التغيرات والمقدرة ب % 13.24 تعود إلى متغيرات أخرى، تأثير سيولة الأسواق المالية على الأرباح المحتجزة سيولة السوق المالي تؤثر سلبا على الأرباح المحتجزة. بالتالي فإن الفرضيات الثلاثة محققة.